《表6 ARCH-LM检验结果》

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《资本利得征税与经济稳定——基于台湾地区“三征三停”的资本利得税分析》

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根据表5，我们可以清楚地观察到，第一次台湾地区资本利得税在开征前后的45日内对经济的稳定确实造成了一定的影响，由于居民对税收开征的心理预期和价格波动的瞬时反应之双重合力，股市确实受到了一定冲击。但需要注意的是，这种影响持续时间不长，在短期内，其冲击效果呈递减状态削弱，影响时间有限。那么，在长期内，第一次资本利得税的开征是否会左右经济波动？为了回答这一问题，我们需要构建ARCH模型簇进行效果拟合。需要注意的是，在进行模型构造之前，我们需要检验回归方程的残差是否具有ARCH效应，其结果见图7所示。我们观察图7可以发现，台湾地区股市收益率于第一次资本利得税开征前后确实具有明显的波动性，可能存在ARCH效应。为了检验其波动性存在与否，我们对其进行ARCH-LM检验，其结果见表6所示。