《表7 总体实证检验结果：行业背景、信用评级与资产证券化融资成本》

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《行业背景、信用评级与资产证券化融资成本》

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注:***为在1%水平上显著，**为在5%水平上显著，*为在10%水平上显著。

根据模型1进行实证检验，采用全部样本检验信用机制对资产证券化的影响，表7列示了信用评级与资产证券化融资成本之间的回归结果。结果表明样本资产证券化融资成本与信用评级存在负相关关系，回归系数值为-0.669，并通过了1%水平的显著性检验，说明信用评级与资产证券化融资成本具有显著的负相关关系，假设H1得到了验证。从降低的效果上看，整体而言，信用评级每提高1个单位，发行成本可平均降低0.669个百分点。对于控制变量，速动比率（QR）、行业（Industry）变量的回归系数在1%的水平上显著为负值，说明当速动比率越高时资产证券化融资成本越低。实证检验中采用赋值法控制行业因素，将房地产行业赋值为1，将建筑工程业赋值为2。结果说明建筑工程业的融资成本普遍比房地产行业的低，这一结果支持了假设H2。而净资产收益率（ROE）、流动比率（CR）的回归系数显著为正，说明净资产收益率、流动比率越高时，资产证券化的融资成本越高。而这与常规观点相悖，在下文对具体行业的实证检验分析中，将列举可能造成这一结果的原因。