《表4 中小企业是否存在融资约束》

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《小额贷款公司发展对中小企业融资约束影响研究——以西部地区为例》

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注：括号内为t值，***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

采用基础模型对各变量进行回归分析。结果显示，企业现金流的回归系数在1%的水平上显著为正，与本文此前的预计相符，即中小企业面临融资约束。企业成长性指标的系数为正，表明企业未来投资机会增加时会相应增大现金持有量。企业规模指标的系数为正，这是因为企业生产经营规模变大，需要更多的现金来维持。资本支出指标的系数为正，企业出于预防动机会在投资活动产生的现金流量净额增加时预留更多的现金。净营运资本变动的指标系数为正，表明企业净营运资金增加会增大其现金持有量。短期负债变动的指标系数为正，企业短期债务的增加会提高现金持有量。回归结果如表4。