《表4 融资约束、错误定价与企业创新》

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《资本市场错误定价与企业创新》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%显著性水平下显著；括号内为t值，标准差经过了公司的cluster调整。

国内外诸多文献研究表明，融资约束影响企业管理者的投资决策[4，15，18，36]。错误定价与企业创新的关系是否会因公司的融资约束状况而不同?本文对此进行了再讨论，使用前面构建的KZ指数衡量融资约束，将样本分为受高融资约束组（KZ=1）和受低融资约束组（KZ=0），分别以RD_Asset和RD_Sale为被解释变量衡量企业的创新投入，分别以托宾q和销售额增长率SalesGrowth衡量企业的成长能力，回归结果如表4所示。