《表8 代理成本中介效应的检验结果》

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《行业竞争、战略差异度与企业金融化》

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注：括号内为t值；***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

表8列示了模型（2）、模型（7）和模型（8）的回归结果。列（1）为模型（2）战略差异度与企业金融化关系的回归结果。列（2）和列（4）为模型（7）的回归结果。从中看出，战略差异度（DS）的回归系数分别为0.086和0.174，均在1%的水平上显著为正，说明战略差异度越大，企业的代理成本越高。列（3）和列（5）为模型（8）的回归结果。在列（3）中，战略差异度（DS）和代理成本（Agency1）的回归系数分别为0.007和0.067，且分别在5%和1%的水平上显著，根据Sobel检验计算公式得出的Z统计量为4.045，P值为0.001。在列（5）中，战略差异度（DS）和代理成本（Agency2）的回归系数分别为0.01和0.017，均在1%的水平上显著，根据Sobel检验计算公式得出的Z统计量为5.507，P值为0，说明代理成本是战略差异度促进企业金融化的作用渠道。