《表8 基于经营风险与代理成本的中介效应检验结果》

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《企业战略定位影响现金持有策略吗》

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检验结果显示（表8），模型（3）中战略激进度系数显著为正，说明战略越激进的企业经营风险越高，出于谨慎动机可能会提高现金持有水平；进一步，Orisk中介效应Sobel检验的Z值为2.897 3，在5%显著性水平上显著，说明存在中介效应；最后，模型（4）中战略激进度与经营风险的系数均显著为正，说明战略激进度部分地通过经营风险这一渠道影响了企业现金持有水平，即经营风险为战略激进度影响企业现金持有水平的中介变量，该结果验证了本文的分析逻辑。