《表5 稳健性检验结果：成本粘性增加了债务违约风险吗——基于经营能力的中介效应分析》

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《成本粘性增加了债务违约风险吗——基于经营能力的中介效应分析》

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通过改变经营能力和债务违约风险的度量方法进行了稳健性检验。主要选取资产收益率（ROA）来度量企业的经营能力。根据罗党论等的研究，稳健性检验部分使用年度β系数来衡量债务违约风险，年度β系数从投资者的角度更客观的衡量了企业当年面临的市场风险。将算得的数据分别建立三个模型，结果如表5所示。从表5的第一列可以看出，总效应系数α1显著为负，表明较好的成本粘性水平可以降低债务违约风险；表5的第二列结果显示，以ROA为被解释变量，成本粘性变量的系数β1显著为负；以ROA为中介变量时，中介效应系数β1、γ1和γ2均显著，表明赢了能力能够显著增强成本粘性对债务违约风险的影响作用。回归结果与前述结论基本一致，说明本文结论具有稳健性。