《表4 政府补贴与并购商誉—基于代理成本和过度自信的中介效应检验》

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《政府补贴与并购商誉：政策预期与现实悖论》

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根据上文的理论分析，政府补贴（Subt-1）之所以会促使并购商誉（GWRec）的增加，一方面是因为政府补贴（Subt-1）加剧了公司内部的委托代理成本（Cost），另一方面是政府补贴（Subt-1）会诱导管理层对未来经营发展过度自信（Confidence），这两个方面的原因会促使管理层在并购交易中支付更高的溢价，从而产生并购商誉（GWRec）。为此本文进一步检验了代理成本（Cost）和过度自信（Confidence）在政府补贴（Subt-1）影响并购商誉（GWRec）过程中是否发挥着中介作用，回归结果如表4所示。