《表8 政府补贴与并购商誉的PSM检验结果》

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《政府补贴与并购商誉：政策预期与现实悖论》

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为了避免政府补贴样本自选择的内生性问题，采用PSM倾向得分匹配方法来解决。具体是按照行业年度政府补贴额比上总资产的平均值，将政府补贴（Subt-1）变为哑变量政府补贴（Hsubt-1），当Subt-1大于行业年度平均值时，Hsubt-1为1，否则为0。本文将政府补贴分为0和1两组后，选择模型（1）中所有控制变量为匹配变量，采用1∶1最近邻匹配法，具体回归结果如表8所示，政府补贴（Hsubt-1）的系数依然显著为正，说明前文假设的检验结果是稳健的。