《表5 多元回归分析：基于委托代理视角的高管薪酬水平与预算松弛研究》

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《基于委托代理视角的高管薪酬水平与预算松弛研究》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上（双侧）显著，变量下的括号内为t值。

为了验证假设2，考察不同所有权性质下高管薪酬水平对预算松弛的影响，本文根据公司股权性质将全样本分为国有企业与非国有企业两组，分组进行回归分析。表5中国有企业与非国有企业的回归结果表明，在非国有企业中，Lntoppay的系数分别为-0.0620、-0.0567，均在10%水平上显著为负，而在国有企业中Lntoppay与Slack1、Slack2的负向关系并不显著。表明非国有企业中，高管薪酬水平与预算松弛存在显著负相关关系，而在国有企业中，高管薪酬水平与预算松弛之间存在较弱的负相关关系，符合前述的理论实际。相较于国有企业中高管薪酬受到管制的现状，在非国有企业中高管薪酬的灵活性更强；当不考虑其它因素时，薪酬的提升更能增加高管经营管理公司的积极性，使得高管参与制定的预算目标更加贴近企业的实际经营状况，从而降低预算松弛的程度。