《表4 产业政策影响投资者情绪的回归分析》

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《产业政策、投资者情绪与企业资源配置效率》

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假说H1的检验。通过模型（1）检验产业政策对投资者情绪的影响，具体回归结果如表4所示。表4的第（1）列为整体回归结果，可以看出，IPP的回归系数为0.256，在1%的水平上显著，这表明相对于产业政策未涉及的企业，鼓励支持类的产业政策对公司层面的投资者情绪具有积极的影响。这与现有文献的研究结论相一致（如：Chen等，2017；谭劲松等，2017等）。另外我们看到IPN的回归系数为-0.961，同时亦在1%的水平上显著，表明淘汰限制类的产业政策对企业层面的投资者情绪产生了显著负面的影响。在此基础上，再进一步区分投资过度和投资不足，并进行分组回归，如表4列（2）和列（3）所示，结论与全样本回归基本相同。因此，通过整体回归和分组回归的结果可以推断假设1成立。