《表9 差异值回归结果：政策冲击、注意力分配与投资者情绪——基于“沪港通”与“深港通”政策的分析》

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《政策冲击、注意力分配与投资者情绪——基于“沪港通”与“深港通”政策的分析》

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注：括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

结合不同政策时期，利用模型（2）进行差异值回归，结果如表9所示。从表9的列（1）至列（4）看出，投资者注意力分配水平差异（LNATTDIFF，t）的回归系数整体上显著为正，说明沪港通情绪联动水平与深港情绪联动水平对投资者在这两个政策上的注意力分配水平具有正敏感性，即投资者对两个政策的注意力分配水平的差越大，沪港通、深港通对沪港、深港的情绪联动水平影响也越大。这意味着注意力分配水平的差异可以解释政策效果的差异，也说明如果政策能得到更多的市场注意力，则该政策对沪港、深港情绪联动水平会产生更强的影响。这与假设H2（注意力分配水平对政策效果具有正向激励作用）一致，故假设H2得证。