《表6 沪港通政策对盈余管理影响回归分析结果》

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《沪港通能抑制上市公司盈余管理吗》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%和1%的显著性水平下显著。为了节约篇幅，没有在回归结果的表格中列出行业和年度虚拟变量的回归系数。

作为一项重要的制度性创新，沪港通被引入中国市场。由于实施时间较短，有关沪港通对资本市场影响的文献并不多见。本文研究了沪港通政策对上市公司盈余管理的影响，通过实证检验得出以下结论：（1）沪港通机制能够有效降低上市公司盈余管理，沪港通标的股公司盈余管理程度确实低于沪港通非标的股公司。这在某种程度上意味着沪港通促进了公司治理状况的改善。（2）分组来看，大股东处于绝对控制地位，将会削弱沪港通对盈余管理的监督效应；（3）相对于非政府控制上市公司而言，沪股通实施对政府控制的上市公司盈余管理效果更明显。这意味着未来，为了充分发挥沪港通政策在盈余管理方面的积极作用，还是应该倾向于改善公司的股权结构。