《表5 沪港通对股价信息反应速度影响的回归结果》

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《资本市场开放对股票定价效率的影响》

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结合表4的回归结果，可以看到在沪港通实施后的一年，沪港通增加了股价中的信息含量，但是并没有提高股价信息反应速度。就这一现象产生的原因，我们认为沪港通的实施为中国证券市场引入了国外成熟的投资者，他们拥有更多的信息并且具备更强的信息挖掘能力，因此会增加股价信息含量，但是考虑到沪港通的实施仍处于初期阶段，进入国内证券市场的成熟投资者尚且有限，虽然能够在一定程度上增加股价中的信息含量，但是挖掘处理信息的速度仍然较慢，所以股价信息含量的提升会先于股价信息反应速度的提升。随着沪港通政策的持续推进，进入国内证券市场的成熟投资者越来越多，交易越来越频繁，股价信息反应速度便开始有了显著的增加。总体来看，在沪港通实施后的中长期确实起到了提高股票定价效率的作用，并且股价信息含量的提升会先于股价信息反应速度的提升。