《表5 企业战略与资本结构调整速度：经营风险与信息不对称影响的回归结果》

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《企业战略对资本结构动态调整的影响研究》

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(2）企业战略与资本结构动态调整：经营风险与信息不对称的影响。为了检验企业战略与资本结构调整的关系是否受经营风险与信息不对称的影响，本文分别根据经营风险中位数和信息不对称中位数将样本分为经营风险高和经营风险低组、信息不对称程度高和信息不对称程度低组，分别检测经营风险与信息不对称程度对企业战略与资本结构动态调整之间关系的影响。表5列示了企业战略与资本结构调整速度：经营风险与信息不对称影响的回归结果。结果显示，从经营风险来看，经营风险高组和低组STRA×LEV的回归系数分别为-0.007和-0.006，分别在1%和5%的水平上显著，表明不管是经营风险高还是经营风险低，假设1都可得到验证，即企业战略越激进，资本结构调整速度越快，但是经营风险高组系数的绝对值更大且更显著，说明经营风险越大的公司，企业战略对资本结构调整速度的影响相对较大；从信息不对称程度来看，信息不对称程度高组STRA×LEV的系数显著为负，而信息不对称程度低组结果不显著，说明信息不对称程度越高的公司，企业战略对资本结构调整速度的影响就越大。综上所述，经营风险越大，信息不对称程度越高的上市公司，企业战略越激进，资本结构调整速度就越快，支持了假设3。