《表5 社会责任业绩 (DCSR) 与信息不对称 (AIIDX) 回归结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《中小企业社会责任履行与信息不对称关系实证检验》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:（1）***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著；（2）第2、3列为模型（2）参数估计值，第5、6列为模型（3）参数估计值，括号中为t值。

本文参考Jinhua Cui等[30]中对企业社会责任指标计算的设定方式，进一步对我国上市中小企业社会责任履行情况得分进行标准化处理。并且运用OLS和固定效应模型针对模型（2）和模型（3）实证检验了DCSR与AIIDX的相关关系（如表5所示），得到的估计值分别为-0.0504（t=-3.71，P<0.01）和-0.0233（t=-1.91，P<0.1）。自变量和控制变量均滞后一期与AIIDX的回归结果依然呈现稳健，基于OLS的Lag DCSR（t-1）与AIIDX的估计系数为-0.0638（t=-4.53），固定效应模型的估计系数为-0.0532（t=-3.71），均在1%的水平上呈现显著负相关。上述分析进一步证明了本文假设。与预期相同，模型（2）与模型（3）的估计结果显示，公司年股价波动风险与AIIDX均在1%的水平上显著正相关。其中模型（2）下Risk与AIIDX的OLS估计系数为0.0172（t=17.05），固定效应模型估计系数为0.0171（t=24.14）；模型（3）下Lag Risk与AIIDX的OLS估计系数为0.0089（t=6.92），固定效应模型估计系数为0.0054（t=5.17）。