《表8 水平值回归结果：政策冲击、注意力分配与投资者情绪——基于“沪港通”与“深港通”政策的分析》

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《政策冲击、注意力分配与投资者情绪——基于“沪港通”与“深港通”政策的分析》

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注：括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

结合沪港通深港通政策周期，利用模型（1）进行水平值回归，结果如表8所示。从中看出，投资注意力分配水平（ABLNATTGH）的回归系数基本都显著为正，表明无论是沪港通政策的推出还是深港通政策的推出，从投资者注意力分配水平（ABLNATTGH）和沪港（深港）情绪联动水平的角度观察，投资者注意力分配水平（ABLNATTGH）越高，沪港通（深港通）政策对沪港（深港）情绪联动水平的提升作用越强，即政策引发的情绪联动水平对注意力分配水平具有正敏感性，政策对沪港（深港）情绪联动水平（MCORHG，t、MCORSG，t）的影响受到了注意力分配水平的正向调节。假设H2得证。在证明了注意力分配水平存在正向激励后，因为政策预期阶段的注意力分配水平明显大于政策落地阶段的注意力分配水平，结合图1可得出推断1，“政策预期对情绪的影响大于政策落地对情绪的影响的推断”成立。