《表2 大股东股权质押与信息披露违规》

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《大股东股权质押加剧了公司信息披露违规吗》

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注：*表示10%水平上显著、**表示5%水平上显著、***表示1%水平上显著，在公司层面聚类调整，下同。

为检验放松卖空限制的影响，本文按照标的股票是否被纳入融资融券标的划分为卖空组和非卖空组。由表2第（3)—(4）列可知，在卖空组，股权质押变量Pledge与公司信息披露违规Violation的回归系数为正，但未通过显著性检验。在非卖空组，股权质押变量Pledge与公司信息披露违规Violation的回归系数在5%水平上显著为正（β=0.148，T=2.45）。这说明上市公司在大股东股权质押期间的信息披露违规行为在卖空组受到了一定约束，表明放松卖空限制能够抑制信息披露违规行为。