《表7 市场化进程的影响：大股东股权质押与分析师预测质量——基于信息效应和风险效应的双重视角分析》

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《大股东股权质押与分析师预测质量——基于信息效应和风险效应的双重视角分析》

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附：

基于上述考虑，采用王小鲁等[40]所编制的市场化指数，当企业所处的市场化进程小于中位数时，则赋值为Market=0，反之，则赋值Market=1，并在此基础上对模型1进行分组估计，估计结果如表7所示。从表7中（1）列和（3）列可以看出，在市场化进程较低组（Market=0），大股东股权质押（PLEDGE1）的回归系数均不显著。而在表7中（2）列与（4）列市场势力较高组（Market=1），大股东股权质押（PLEDGE1）的系数均显著为正。上述结果说明，大股东股权质押降低分析师预测质量的效应在市场化进程较高组中更加显著。上述预期得以验证。