《表3 实证结果：大股东股权质押、内部控制与信息披露质量》

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《大股东股权质押、内部控制与信息披露质量》

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注：括号内为t统计量；*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著，下同。

本文的实证结果如表3所示，第（1）列和第（3）列证明了假设1，列（1）和列（3）都是以企业信息披露质量（QUALITY）为被解释变量，大股东股权质押行为（PLEDGE）与大股东质押比率（PLEDGE＿r）的系数分别为-0.392(t值为-5.347）和-1.084(t值为-10.420）。实证检验结果显示，年末大股东进行了股权质押的上市公司其信息披露质量显著较低，说明大股东质押后，存在通过利用职权操纵信息披露的行为，用来维稳股价，降低其控制权被转移的风险。同时，大股东股权质押的比例越高，其信息披露质量越低。