《表2 行业配置积极度与基金业绩的回归结果》

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《行业配置积极度与基金业绩的相关性研究——信息优势还是冒险信号》

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注：括号内为t检验值，***、**和*分别表示在1%、5%和10%的显著性水平上显著。

为了解决面板数据所存在的异方差和自相关问题，在回归时本文采取了PCSE（面板校正标准误差）估计，结果见表2模型1。表中行业集中度（ICI）和行业调整活跃度（ITI）的回归系数均为负，且具有一定显著性，可见在国内市场上，随着基金行业配置积极度的提高，基金的业绩表现将更差，这与解洪涛和周少甫（2008）、孔东民等（2010）、廖长友（2013）等的研究结果相一致。此外，从其他控制变量的回归系数来看，费率、换手率和基金规模越小以及基金存续时间越长、家族基金规模越大的基金业绩表现更好。