《表6 基金dRPI值对上半年业绩排名的OLS回归结果》
注:第(1)、(2)列结果只控制了基金特征且未加入固定效应,第(3)、(4)列结果只控制了基金特征且加入了固定效应,第(5)、(6)列结果控制了基金特征和基金经理特征,且加入了固定效应。括号内报告的是系数的p值,***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。
回归结果如表6所示,不论是用收益率还是用Alpha指数来衡量基金业绩,dRPI和关键自变量之间都存在显著的正相关关系,说明上半年排名越靠后的基金经理越倾向于在下半年降低其对于公开信息的依赖程度,主动获取更多的内部信息帮助其更好把握投资时机,从而支持H1,即“竞争驱使”假说,而拒绝其他两种竞争性假说。该结果在依次加入年份与基金公司固定效应和基金经理特征变量之后仍然显著。
图表编号 | XD00138947800 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2019.10.10 |
作者 | 张乾、薛健 |
绘制单位 | 清华大学经济管理学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |