《表8 模型Ⅳ回归结果：有限理性对开放式基金业绩-流量关系的影响》

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《有限理性对开放式基金业绩-流量关系的影响》

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注:各变量括号内为t值；***，**和*分别表示在1%，5%和10%显著水平下显著；限于篇幅，我们这里只给出了Fama-French三因子模型调整的收益率的回归结果，其他收益率的回归结果与此部分结果类似，无明显差异，具体结果可联系作者．

本文对此的解释是:当投资者情绪乐观时，会有大量新的投资者进入市场申购基金，由于他们缺乏经验，通常根据媒体广告、熟人推荐等方式选择基金；另一方面，当情绪高涨时，基金的短期表现从绝对收益上看都较好，且相差不多，基金市场上鱼龙混杂，令他们觉得各种基金差别不大．由于他们盲目的随机选择基金，会减弱基金业绩-流量的凸性关系．