《表3 2019.12-2020.11月度沪铜合约价格预期增长率》

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《铜陵市铜产业套期保值研究》

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数据来源：根据表2的运算结果得到。注：2020.09-2020.10月度运算结果过小，可以假定这一期限上的预期增长率近似为零。在实际操作中该假定也具备相当的合理性：由于交易成本的存在，在套期保值的过程中可以忽略这一增长率对套期保值头寸调整的影响。

根据式3-4，我们可以利用铜期货价格来估计铜价格在既定期限的预期增长率。在实际操作中，我们可以根据实际套期保值期限长度和安排分别估计在不同期限下的预期增长率，也可以在短期预期增长率的基础上估计其期望值和方差以判断铜价格变化趋势。例如，在表2所示沪铜价格数据基础上，根据式3-5可以分别在每张合约之间的期限上估计铜价格预期增长率g，估计结果如表3所示。