《表4 各国股债汇收益率序列的Granger检验结果》

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《资本市场联动及风险防范——国际股市、债市、汇市现状研判》

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Granger因果关系检验结果如表4所示。各国国内股债汇市场之间的Granger检验结果表明，美国以股市为中枢，股市和债市、股市和汇市之间互为Granger因果关系，债市是汇市的单向Granger原因，说明债市对汇市存在单向引导关系。日本股市与汇市之间互为Granger因果，汇市是债市的Granger原因、债市是股市的Granger原因，说明汇市单向引导债市变动、债市单向引导股市变动。我国股债汇关系的核心是股市，股市与汇市间互为Granger因果，因此存在双向引导关系；股市是债市的Granger因，说明股市单向引导债市变动。