《表5 新财富评选取消前后分析师努力程度差异》

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《声誉激励与分析师行为——基于新财富最佳分析师评选的实证研究》

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注：本表根据分析师就职的券商研究部，将全体分析师分为三组，即在上一年度的评选中获得“最有影响力研究机构”的前5名、第6—10名和未获得荣誉的研究部。“均值”为新财富评选取消后的分析师调研频率（研报发表频率）与取消前的调研频率（研报发表频率）之差的均值。中括号内

我们还使用研报发表频率替代调研频率作为度量分析师勤勉程度的指标。研报发表频率为每旬内平均每人发表的研报篇数。具体地，对于某一研究机构，给定某旬的研报发表频率定义为，该机构在该旬发表的研报总数，除以该机构在该旬及此前两个月发表过研报的分析师总人数。由于研报发表频率也呈现季节性，我们将新财富评选取消后的2018.10—2019.3的数据与前一年度相同时段数据进行配对样本检验。评选取消后，所有分析师研报发表频率（平均每人每旬发表研报条数）0.629篇，而上一年度同一时段的研报发表频率为0.792篇。不同类型券商分析师差异性检验的结果见表5第二栏。结果表明，无论分析师任职的券商排名如何，在评选取消后的半年内，分析师平均每人每旬发表的研报数量下降幅度相似（均下降0.2篇左右，降幅约为20%）。而且这种下降统计上非常显著。为了考察分析师本人声誉是否与新财富评选取消后研报发表频率的变化有关，我们还计算了评选取消前后明星分析师与普通分析师的研报发表频率（以第一作者为准）。无论是t检验还是秩检验都认为两组分析师的研报频率在评选取消后的下降幅度没有显著的差异。也就是说，新财富评选取消后明星分析师和普通分析师研报发表频率发生了几乎同等幅度的下降。（1）