《表1 0 新财富评选的有效性检验》

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《证券分析师“异常关注”能否创造投资价值——基于2010～2017年A股市场的经验证据》

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注:括号里的数字为t值，*、**、***分别代表在10%、5%、1%的程度上显著。

以当年获得“新财富最佳分析师”称号的分析师作为该年度的明星分析师，进而将样本分为有明星分析师关注和无明星分析师关注的两组并进行分组回归，观察分析师异常关注指标与股票市场表现之间的关系。如果新财富评选活动能够有效识别分析师的专业分析能力，那么在有明星分析师关注的样本组中，高分析师异常关注指标应该伴随更好的股票市场表现，即Atot提高一个单位，对应的CAR提高幅度应高于非明星分析师样本组。但表10中的实证结果显示，Atot提高一个单位，明星分析师样本组的CAR提高幅度明显低于非明星分析师样本组。并且，无论长期还是短期来看，明星分析师样本组的超额累计收益率与分析师异常关注指标之间的正相关关系都并不显著。非明星分析师样本组的超额累计收益率与分析师异常关注指标之间则维持了较为显著的正相关关系，Atot提高一个单位，短期超额累计收益率提高0.618个单位；长期超额累计收益率提高2.298个单位。