《表1 我国传统货币政策与非常规货币政策的比较》

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《我国非常规货币政策机理及政策效果研究》

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注：资料由笔者整理得到。

从上述的分析中不难发现，非常规货币政策与传统货币政策类似，会通过特定的渠道促进经济发展、改善经济结构，实现其政策目标。两种政策的比较结果见表1所列，其中，我国的非常规货币政策较为特殊，某些工具同时具有数量型与价格型的特点，因此其对于经济的影响不仅仅是某一渠道的单一作用，而是多渠道协同作用。例如我国实施的MLF、SLF、PSL等政策工具，其创设目的是向特定领域、行业发放较为便宜的贷款，定向释放足够的流动性，主要通过资产负债表结构渠道以及信贷发放渠道影响经济。而如定向降准、利率并轨等综合性的非常规货币政策，除了能够起到定向发放贷款、释放流动性的作用以外，其还会引导市场中长期的预期形成，即综合性的非常规货币政策会通过市场预期渠道、资产负债表结构渠道和信贷发放渠道三个机制共同影响实体经济的运行。鉴于综合性非常规货币政策如定向降准、普惠金融等用指标定量分析较为困难，故本文在后续实证研究中将主要分析MLF、SLF、PSL这三项非常规货币政策工具的政策效果。