《表1 美联储应对疫情的非常规货币政策工具》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《美联储应对疫情的直达性货币政策工具研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

由于市场的避险情绪持续上升，传统的中央银行货币政策工具效果十分有限，仅靠政策利率调控已不足以解决疫情影响下市场结构性流动性不足的问题。一是市场不确定性不断累积，交易对手风险加大，即使联邦基金利率处于低位，也很难使得市场利率下行。二是美联储传统的公开市场操作主要是美国国债，而急需流动性的金融机构手中持有的多是风险资产，给机构输入的流动性很少。三是美联储贴现窗口操作主要面向存款类金融机构，在疫情影响下投资银行、共同基金、甚至包括非金融企业，受到的冲击更大，商业银行反而受“沃尔克规则”的保护没有出现大面积风险暴露的情况。为应对这种情况，美联储一方面通过前瞻性指引等手段，积极引导市场预期，明确提出在2022年前维持短期政策利率在零下限水平，另一方面与财政部、中小企业局等相关部门合作，新创设和重新启用了一大批结构性货币政策工具（见表1）。