《表3 金融发展水平与债务融资成本》

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《货币政策、金融发展水平与债务融资成本》

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注：表中所有括弧内t值都经过White异方差调整，***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

根据假设2，我们检验了区域金融发展水平对制造业企业债务融资成本的总体影响。在表3中，第一、四、七列分别表示cost1、cost2、cost3全样本检验，FDL的系数在1%的水平上显著为负。这说明，区域金融发展水平的提升，使得制造业企业承担的债务融资成本显著降低。我们进一步将样本企业按照实际控制人性质分为国有企业和非国有企业，分别进行检验。回归结果如表3的第二列、第三列、第五列、第六列、第八列、第九列所示，我们可以看到FDL的系数都为负，这说明无论是国有企业还是非国有企业，区域金融发展水平与制造业企业的债务融资成本呈一定的负相关关系。非国有企业的回归结果如表3第三列、第六列和第九列所示，我们可以看到FDL与Cost有显著负相关关系，表明金融发展水平越高，非国有制造业企业所承担的债务融资成本越低。支持了研究假设2。