《表2 货币政策与债务融资成本》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《货币政策、金融发展水平与债务融资成本》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：表中所有括弧内t值都经过White异方差调整，***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。本文所有回归数据经四舍五入后保留小数点后3位小数，下同。

根据假设1，我们检验了国家货币政策对制造业企业债务融资成本的总体影响。在表2中，cost1、cost2、cost3全样本检验，MP的系数至少在10%的水平上显著为正。这说明，在国家宏观货币政策从紧时期，企业承担的债务融资成本显著提高。我们进一步将样本分为货币政策从紧和货币政策宽松不同时期分别进行检验。货币政策从紧时期的回归结果如表2的第三列、第六列和第九列所示，State的系数都在1%的水平上显著为负，这说明在货币政策从紧期，由于信贷规模受到货币供给的减少而控制，但银行对不同所有制的企业存在“歧视”，非国有制造业企业债务融资成本要显著高于国有制造业企业。在货币政策宽松期，回归结果如表2的第二列、第五列和第八列所示，State的系数尽管为负，但是Cost1与Cost3结果都不显著，表明在货币政策宽松时期，企业所承担的债务融资成本在国有制造业企业与非国有制造业企业之间没有显著的差异。支持了研究假设1。