《表4 行业发展周期的调节效应》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《绩效衰退、行业发展周期与企业股权投资选择》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：括号内为Z统计量对应的显著性概率，*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平下显著。

对方程（2）进行估计，结果见下页表4。从前三列可知，在加入绩效衰退程度与行业发展周期的交叉项后，三列结果中单独的PA变量系数符号和显著性不变，说明绩效衰退更严重的企业更愿意增加股权投资。企业绩效与行业发展周期的交叉项系数显著大于0，说明行业发展周期会显著影响绩效衰退与企业股权投资的正相关关系，处于衰退周期行业的企业绩效衰退对股权投资的促进作用大于处于成长周期行业的企业。列（2）、列（3）中有相同的结论，说明无论是轻度绩效衰退还是重度绩效衰退，行业发展周期对企业绩效衰退与股权投资的正相关存在显著的逆向调节作用。后三列结果具有相同的结论。表3验证了假设2成立，绩效衰退的企业股权投资规模受到企业所在行业发展周期的影响，在行业低迷期，企业更倾向于增加股权投资来改善绩效。