《表6 高管议价能力、环境不确定性对“运气”薪酬的影响》

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《环境不确定性、高管议价能力与运气薪酬——基于我国上市公司的实证研究》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。括号内为t值。

在环境不确定性较高的样本中，Luck·Ebp的系数不显著；而环境不确定性较低的样本中，Luck·Ebp的系数显著为正，说明当环境不确定性较高时，高管议价能力对运气薪酬的作用不明显，这一结果与假说H3b一致。这可能是因为，环境不确定性加大了公司未来收入的不确定性，使高管议价能力的效用降低，同时也引起高管对薪酬大幅波动的担忧，希望能降低薪酬中与行业环境关联的部分，这二者都导致了高管薪酬中运气成分减少。但是在环境不确定性较低时，有能力的高管还是可以捕捉到市场的变化，相应地调整企业战略，从而避免了环境不确定性对企业造成更大的损失。因此，在环境不确定性较低的样本中，Luck·Ebp的系数显著为正。同时，两组样本中，Luck和Luck·Ebp的系数及其显著性，也支持了假说H2b。