《表1 9 关联并购、并购标的类型与并购溢价率》

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《关联并购、并购溢价率与公司业绩——基于控股股东支持视角的实证研究》

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***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上显著（双尾）；注：括号内为t值，标准误并经公司层面聚类（cluster）调整；系数差异检验p值用于检测组间RPMA系数差异的显著性

值得注意的是，并购标的类型同样可能是控股股东支持上市公司时需要考虑的一个重要因素。本文未报告的统计分析发现，在2 265起并购事件数据中，有177起并购事件的标的为资产标的，2 058起并购事件的标的为股权标的，30起并购事件的标的为资产和股权混合标的，可见股权标的所占比例超过90%，是主要的并购标的类型。鉴于此，本文将研究样本按照标的类型划分为资产标的并购事件、股权标的并购事件、资产和股权混合标的并购事件三类，进一步考察不同标的类型的并购事件中并购溢价率的差异性。考虑到资产和股权混合标的并购事件过少，因此我们将之与资产标的并购事件划归为一组。实证结果如表19所示。