《表6 影响机理检验———信息机制》

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《自媒体信息披露与融资约束》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著；括号内为P值；标准误差经过robust调整。

(1）信息机制。“信息机制”的思路和机理在于，如果开通微博能够提供信息、缓解信息不对称，那么开通微博会与其他影响企业信息不对称的因素形成互补关系。即当其他因素导致企业信息不对称程度较强时，微博的开通与信息的发布会在一定程度上为企业提供信息，说明微博可以起到缓解信息不对称的作用。参考姜付秀等（2016）的方法，选取最终控制人性质（SOE）、被审计的会计师事务所（BIG4）和分析师跟踪人数（ANALYSTS）代表信息不对称程度（分组变量定义如表2所示）。[25]当这三个变量分别取值为0时，表示样本公司的信息不对称程度更为严重。将6组样本分别对模型（1）进行回归，回归结果如表6所示。可见，在民营企业样本组、非四大审计样本组以及分析师跟踪人数较少样本组中，MEDIADUM×POST的回归系数均在5%的水平上显著为负；而在国有企业样本组、四大审计样本组以及分析师跟踪人数较多样本组中，ME-DIADUM×POST的回归系数均不显著。结果表明，在信息不对称程度更为严重时，微博自媒体对缓解融资约束发挥了更大的作用。在信息不对称程度更高的企业中，微博自媒体提供了更多的信息并显著缓解了其信息不对称程度，信息机制成立。