《表4 死亡增长率与股票回报》

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《传染性公共卫生事件的市场反应研究——基于新冠肺炎疫情对中国股市的影响》

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表3为报告确诊增长率与股票回报的回归结果。三个回归中，DGTCC2均显著为负，说明确诊增长率与股票回报呈倒U型关系。考虑到DGTCC数值均为正，而DGTCC2和DGTCC的回归系数均为负，所以确诊增长率与个股股票回报呈非线性的负相关关系。表4为报告死亡增长率与股票回报的回归结果。三个回归中DGTDC2的系数均大于0，说明死亡增长率与股票回报呈U型关系。同时，DGTDC的系数显著为负，且其绝对值均大于DGTDC。因为DGTDC的数值介于0-1之间，所以死亡增长率与股票回报呈U型关系，且股票回报均小于0。表3和表4的回归中，MTB的系数均显著为负，可能是因为高成长性的公司在中国的估值过高，因此在投资者情绪较悲观时，其受到的负面影响较大。