《表7 比亚迪单家持股1%及以上的机构投资者引入情况》

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《基于成长期的企业融资战略研究——以比亚迪为例》

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表7是比亚迪单家持股1%及以上的机构投资者引入情况。从机构性质来看，引进的机构投资者以金融类为主，包括金融管理咨询公司、银行、信托基金等，例如美国资本集团、摩根大通、美国道富银行、伯克希尔·哈撒韦、中国银行、工商银行、华鑫信托等。非金融机构只有两家：百家丽亚太公司和韩国三星。将这些机构投资者的持股比例与比亚迪的融资来源进行对比后发现：在各种融资来源中，银行借款比重的曲线与机构投资者持股比例的曲线走势最为接近，都在波动中逐渐上升，并于2008年达到最大值，而后整体先下降又缓慢上升（见图3）。机构投资者持股能缓解企业的融资约束，使企业获得更多的银行借款。比亚迪的机构投资者多数是知名的金融管理公司、银行和信托基金等金融类机构，他们不仅具有雄厚的资金实力、较高的信誉，还具有主动参与公司治理的动力和能力，能通过专业化管理提升公司价值。因此，机构投资者的入驻对企业申请银行贷款无疑是个加分项。也就是说，机构投资者的持股比例与企业的银行借款融资之间的确存在一定的正向相关关系。当大于或等于1%的单家机构投资者持股比例上升时，企业更倾向于利用负债进行融资，这也从侧面印证了机构投资者能够在一定程度上缓解融资约束，增强企业的负债融资能力。