《表7 机构投资者介入程度及持股比例对现金股利分配的影响》

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《机构投资者介入与公司现金股利支付——基于融资约束视角》

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本文根据模型（2），分别对机构投资者介入程度（持股比例）、融资约束与现金股利分配之间的关系进行了回归分析。从表7第（3）列的回归结果可见，当不考虑机构投资者介入程度时，企业所面临的融资约束与现金股利分配呈显著的负相关关系。在加入机构投资者介入程度变量，并考虑其与融资约束的交互项后，由第（4）列的回归结果可见，机构投资者高介入的公司更倾向于现金股利分配，但是随着企业面临的融资约束的加大，机构投资者又会放松对现金股利分配的诉求，其检验结果与前文假设一致。