《表6 机构投资者是否介入下的现金股利分配》

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《机构投资者介入与公司现金股利支付——基于融资约束视角》

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注:括号内为t值。下同。

本文根据模型（1）对不考虑机构投资者介入和考虑机构投资者介入的样本进行回归。为了保证结果的稳健性，消除不可观测因素带来的影响，采用聚类稳健标准误对模型（1）进行回归。从表6的回归结果来看，在不考虑机构投资者介入与否的情况下，企业所面临的融资约束与现金股利分配呈显著负相关关系。进一步加入机构投资者是否介入的变量，并考虑其与融资约束的交互项后，发现有机构投资者介入的公司更倾向于现金股利分配，但是随着企业融资约束程度的强化，机构投资者又会放松对现金股利分配的诉求，检验结果与假设1a一致。