《表9 二阶段最小二乘法（2SLS）的回归结果》

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《并购商誉会影响审计收费吗》

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注：括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

借鉴潘红波等（2019）的做法，以并购发生的年份是牛市还是熊市作为工具变量进行检验。[4]由于在牛市行情中，投资者情绪的高涨会提升并购商誉，而熊市期间企业发生并购会因行情低迷而降低并购商誉，因此并购商誉与行情态势密切相关。但没有文献表明行情态势能影响企业的审计收费，即行情态势是外生的，符合工具变量选取的原则。因此，本文以牛市行情（Bull）为工具变量，（1）并根据豪斯曼检验和异方差稳健的DWH检验，设定二阶段最小二乘法（2SLS）对模型（1）进行回归。表9的列（1）是第一阶段的回归结果，牛市行情（Bull）在1%的水平上显著为正，意味着当并购发生在牛市行情时，商誉确实偏高。在弱工具变量检验的沃尔德检验中，模型的F统计量为27.15，统计量的p值为0，同时模型的最小特征值统计量为20.00，大于15%的偏误下对应的临界值8.96，表明拒绝弱工具变量的假设（结果略，留存备索）。列（2）是第二阶段的回归结果，并购商誉（AG）的回归系数在1%的水平上显著为正，表明并购商誉显著提高了公司的审计收费。以上结果表明，前文结果仍成立。