《表6 二阶段最小二乘法 (2SLS) 的第二阶段回归结果》

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《上市公司房地产投资与企业创新》

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注:括号内为t值；***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

借鉴相关文献的做法，以滞后二期的房地产投资作为工具变量，因为滞后二期的房地产投资与滞后一期的房地产投资具有相关性，但对企业创新来说则是外生的，符合工具变量选取的原则。通过豪斯曼检验和异方差稳健的DWH检验，本文利用二阶段最小二乘法（2SLS）对前文模型（1）进行回归。表6中列（1）的结果显示，滞后二期的房地产投资与滞后一期的房地产投资在1%的水平上显著为正。表6中列（2）至列（4）报告了以滞后二期的房地产投资作为工具变量的回归结果。从中看出:房地产投资与企业创新投入未通过显著性水平，但系数仍然为负；房地产投资与企业创新产出在1%水平上显著为负；房地产投资与技术人力资源投入在10%水平上显著为负。结果与前文一致。为了检验工具变量是否为弱工具变量，本文进一步做了对弱工具变量更不敏感的有限信息最大似然法（LIML）检验。根据回归结果可知，LIML的系数和p值与2SLS的结果非常一致，从侧面证实了不存在弱工具变量。