《表5 分组回归结果：“短贷长投”与全要素生产率关系研究》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《“短贷长投”与全要素生产率关系研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

通过分组回归的方法验证存在异质性下，“短贷长投”与企业全要素生产率之间的关系，具体结果如表5所示。其中，列（1）与列（2）展示了按产权性质分组回归的结果，在国有企业样本，“短贷长投”的系数为-0.054，且在1%的水平上显著。而对民营企业而言，尽管系数依然为负，但其对全要素生产率的负面影响并不显著。这表明，“短贷长投”这一替代性融资策略对国有企业全要素生产率的抑制作用更明显。列（3）与列（4）展示了按照融资约束分组的回归结果，其中在融资约束程度较高的样本，“短贷长投”的负面影响显著；而在融资程度较低的样本中，“短贷长投”的负面影响并不显著。这表明，低融资约束的企业拥有足够的资源应对“短贷长投”可能产生的流动性风险，因而投融资期限错配并未对其生产效率产生显著的负面影响；而高融资约束企业很明显缺乏这一能力，会显著地造成效率损失。列（5）与列（6）则展示按照内控质量分组的回归结果，两组系数均为负数但存在一定差距，可见在内控质量较好的企业，其“短贷长投”行为对全要素生产率的不利影响更弱。