《表1 0 两阶段回归：短贷长投与企业风险》

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《短贷长投与企业风险》

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前文研究发现短贷长投会加剧企业风险，然而这种风险的加剧也可能是由于企业本身风险较高，银行为控制违约风险不愿意借出长期贷款，因此造成了短贷长投。为了排除互为因果关系的内生性影响，我们以短贷长投的行业年度中值SFLI＿Med作为工具变量，采用两阶段（2SLS）回归，由于行业年度中值与行业虚拟变量存在较高的相关性，因此在第一阶段回归时，我们不控制行业虚拟变量。第二阶段回归时，用第一阶段估计的SFLI预测值进行回归。表10列示了相应的检验结果，结果显示：考虑内生性问题之后，短贷长投（SFLI）仍与企业风险（SDROAt+1）之间呈现显著正相关关系，排除了内生性问题可能带来的潜在干扰。