《表3 管理者能力与企业投资效率回归结果》

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《管理者能力与企业投资效率——基于中国A股上市公司的实证研究》

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注:变量的方差膨胀因子均小于10，进一步表明各组回归方程不存在严重的多重共线性，下同

从表3中可知，管理者能力与企业投资效率在1%水平上显著正相关，即管理者能力越强，企业投资效率越高，能力强的管理者可以显著改善上市公司非效率投资问题。进一步地，管理者能力在1%水平上分别与企业过度投资程度和企业投资不足程度呈现显著的负相关关系，这说明随着管理者能力越强，无论是企业的过度投资行为还是企业的投资不足行为都会有所降低，验证了本文的研究假设H1。一定程度上说明了我国上市公司的高能力管理者会更多地运用能力上的优势来改善企业的经营业绩，而不是攫取更多的私人收益。