《表4 2020年地方债及专项债发行结构预测》

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《"专项债兼顾扩容提效,助力基建托底稳增长——地方政府专项债2019年回顾与2020年展望"》

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单位：万亿元

新增专项债部分，2020年额度或在3万亿元左右。从地方政府债务限额角度看，近年来限额增速持续攀升，若按16%的增幅估算，2020年地方政府债务新增限额约为3.8万亿元，减去新增一般债额度，新增专项债额度或为2.8万亿元。从新增专项债增速角度估算，近几年新增专项债额度增速均保持在60%以上，基于稳增长及防风险背景下地方政府“大开前门”的政策需要，预计2020年新增专项债额度将持续大幅增加，但考虑到目前专项债资金仍存在落实不到位的情况且未来基建储备项目或逐渐趋于饱和，新增专项债增速或有所放缓，若按增幅40%-50%估算，新增专项债额度将在3-3.2万亿元左右。因此，综合上述两个角度，我们认为2020年新增专项债或发行3万亿元左右。