《表3 深港通机制与代理成本、信息透明度的回归结果》

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《股票市场开放能否缓解上市公司代理冲突——来自深港通的经验证据》

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注：括号内为t值，***、**、*分别表示1%、5%、10%水平下显著。

表4中模型（3）、（4）给出的是信息透明度在深港通机制影响第二类代理成本的中介效应检验。其中，模型（3）表示深港通机制与资产周转率的系数为0.0457，在5%的显著水平上显著为正，而盈余管理水平与资产周转率的系数为-0.1116，在5%的显著水平上显著为负，说明深港通机制可以通过降低上市公司盈余管理水平来提高资产周转率；模型（4）表示深港通机制与资产周转率的系数为0.0472，在5%的显著水平上显著为正，而信息披露水平与资产周转率的系数为-0.0274，在10%的显著水平上显著为负，说明深港通机制可以通过提高标的公司信息披露水平来提高资产周转率。检验结果与预期相符，即深港通机制可以通过提高信息透明度来降低上市公司第二类代理成本。