《表3 股权融资与创新结构关系检验》

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《中国金融结构与创新结构的适应性研究》

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面板回归分析，首先要对变量进行平稳性检验，这里采用LLC检验、Breitung、Im-Pesaran、FisherADF和Fisher-PP检验五种方法交叉检验，发现企业研发水平这一变量不平稳，但取对数后就平稳了。经Hausman检验，截面之间的变异存在固定效应，因此这里对研发水平取对数，其他变量用水平数据，采用面板固定效用模型进行回归。另外，通过检验还发现模型存在内生性等问题，因此这里采用面板GMM方法进行回归，选取解释变量的滞后项作为工具变量，具体的回归结果见表1、表2和表3。