《表6 稳健性检验：本土情境下股权集中度与技术创新绩效关系的再审视》

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《本土情境下股权集中度与技术创新绩效关系的再审视》

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模型III汇报了外部环境对股权集中度与技术创新绩效关系影响的分层估计结果。行业特征的系数显示为0.098，通过了5%水平的显著性检验，说明行业特征存在显著调节作用，本土情境下不同行业间二者的作用程度确实存在明显差异。从回归结果看，位于不同区位的企业股权集中对绩效的影响程度也存在差异但并不明显。除此之外，制度环境的回归系数为-0.257(p<0.01），负向调节股权集中度与技术创新绩效之间的关系。过去我国相关法律和制度尚不完善、市场竞争环境恶劣，缺乏对投资者的保护和对管理层的监督，股权集中是股东为保护自身利益做出的自然反应，然而随着外部治理环境的不断改善，降低了股权集中度技术创新绩效的影响。