《表3 股权集中度与企业绩效关系效应元均值检验》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《如何安排混合所有制中的股权比例——一个元分析证据》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：元均值为股权集中度与企业绩效偏相关系数的t统计量均值，采用混合效应估计。***、**、*分别表示1%、5%和10%水平显著（下同）。I2是由于异质性导致的剩余方差（%residual variation due to heterogeneity），表示文献异质性，I2越大，说明文献结论异质性越高；τ2是样本文

运用模型1，采用REML检验方法，得到不同测量指标下股权集中度与企业绩效关系效应值，如表3所示。数据表明，第一大股东持股比（CR1＿indep）效应值为-0.867，在10%水平显著，这支持了H1，即一股独大均有利益侵害效应；前五大股东持股比（CR5＿indep）对应的效应值为-0.411，不具统计显著性；前五大股东持股比平方和（HI5＿indep）对应的效应值为2.124，在5%水平上显著，前十大股东持股比（CR10＿indep）效应值1.170，在1%水平上显著，这支持了H2，即混合股权具有利益协同效应。显然，此处股权集中与企业绩效关系方向的证据中，第一大股东持股比与企业绩效负向关联的证据支持Kun Wang与Greg Shailer (2015）的股权集中与企业绩效负向关系的发现[11]；而前五或前十大股东持股比与企业绩效正向关系证据和Pursey et al.[12]发现的股权集中与企业绩效正向关系的证据一致。