《表3 连锁股东对企业投资效率的影响：Heckman回归与工具变量回归(附2)》

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《连锁股东与企业投资效率：治理协同还是竞争合谋》

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注：省略了控制变量的回归结果，以下各表同。完整的回归结果可在《中国工业经济》网站（http：//www.ciejournal.org）下载。

回归结果如表3第（1）、（2）列所示，其中，逆米尔斯比率（IMR）的系数在对非效率投资（Abs＿INE）和投资不足（Under）的回归中均在1%的显著性水平上显著，说明连锁股东样本的分布偏差确实存在，因而考虑这一样本自选择可能造成的估计偏误是有必要的；此外，连锁股东数量（Cross）的系数在对非效率投资（Abs＿INE）和投资不足（Under）的回归中依然为正，且分别在5%和1%的显著性水平上显著，与本文基准回归结果保持一致。这一结果也表明，在控制了选择性偏差之后，本文的结论依然成立。